被迫关闭LED芯片工厂 打败他的是 德豪润达真是“命途多舛”

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最近一段时间，德豪润达真是“命途多舛”。

先是公司业绩连续两年亏损被交易所实施“退市风险警示”处理，而后因持股3%以上的股东陕国投信托计划质疑公司《2018年年度报告》保留意见所涉及的事项而推迟股东大会，接着持股12%的三家机构股东要求召开临时股东大会要罢免公司的6名董事。随后，7月9日，德豪润达发布公告宣布关闭LED芯片工厂。

公告显示，德豪润达2019年7月9日召开的第六届董事会第十四次会议审议通过了《关于授权管理层推进关闭LED芯片工厂相关事宜的议案》，认可公司管理层于2018年第四季度处理LED芯片业务的相关工作并同意关闭LED芯片工厂，同时授权管理层推进实施。

摘帽保壳求生

根据2018年最新的年报显示，德豪润达已经连续两年亏损，公司股票被实行“退市风险警示”处理。2019年若再亏损，公司将面临退市风险，所以今年德豪润达的首要目标是摘帽保壳。

2018年德豪润达净亏损5.8亿元，其中不包括LED芯片相关的减值准备。根据德豪润达2018年年报，截至2018年12月31日，德豪润达LED芯片业务相关固定资产原值44.5亿元，累计折旧余额12.2亿元，减值准备余额9842万元，而根据第三方专业评估机构对德豪润达LED芯片业务相关的无形资产－专有技术、不能正常使用的固定资产出具的评估意见显示，德豪润达LED芯片业务2018年下半年毛利率为负数，产能利用率下降，上述情况表明LED芯片业务相关的固定资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，出现了减值迹象。

对于德豪润达来说，2018年也暂停了募集资金对LED芯片项目的投入。根据德豪润达2018年年报显示，受LED芯片价格下跌及下游需求放缓等不利因素影响，公司目前两个项目实际形成的产能已满足公司目前的订单需要，募投项目盈利能力不佳处于亏损状态，继续投入不符合公司及股东的利益，为了降低公司的经营风险和财务成本，所以终止使用募集资金对募投项目的投入。

而根据目前LED芯片的价格及市场需求来看，减值似乎已经不可避免。如果2019年德豪润达对相关LED芯片资产的减值计提并入2019年公司财务报表的话，那么在其他业务没有出现明显的大幅转机的前提下，公司2019年势必将再次亏损。所以对于保壳迫在眉睫的德豪润达来说，剥离不良及亏损资产或是当务之急。

为此，德豪润达管理层对LED芯片业务行业前景、市场情况、价格走势等进行了研究分析，重新部署LED芯片业务第四季度的经营方向，同时采取了包括但不限于压缩LED芯片业务产能、清理存货、裁减人员等措施。

公司管理层经综合慎重考虑，基于LED芯片行业产能极大过剩的形势短期内难以缓解，再加上由于中美贸易争端的影响，宏观环境仍然趋于紧张的局面，LED芯片的下游市场预计亦受到影响等等因素，并考虑公司融资能力及各项业务的持续经营的压力等，预测短期内即使LED芯片价格反弹改善短期业绩，但如果长期融资能力不恢复，缺乏后续的资本投入，LED芯片业务难以维持正常营动。因此，公司管理层于2018年12月拟定了关闭LED芯片工厂的计划。

布局LED芯片十年，德豪润达为何玩砸了？

从2009年开始，德豪润达开始布局LED芯片业务，通过对同行公司的并购、非公开发行股票、自有资金、银行贷款等方式对LED芯片进行了较大的投入。经过多年的发展，公司在大连、芜湖、蚌埠均形成了产业基地。

十年之后，德豪润达为了保壳求生，不得不宣布关闭LED芯片工厂。是战略定位失败，还是经营不善？

德豪润达为何玩砸了？
1、公司团队方面：德豪也找了很多团队，但是团队之间似乎良性竞争比较少，团队高层不稳定，这对产品竞争力影响巨大。

2、生产布局方面：对比龙头三安光电来说，三安三个厂，三个成本中心，三个团队，外延芯片一条龙，成败归属明显，能激发出每个团队的潜力。而德豪外延在芜湖与扬州，芯片在大连，多个团队分散在这三个厂，没有绝对核心，没有绝对责任归属，容易陷入低效。外延厂与芯片厂距离越远，失败率更高。

3、技术路线方面：德豪倒装技术有一定的优势，但市场叫好不怎么叫座，一直没有大规模起来，押宝倒装没有成功，且押在了红海照明市场，也失去了几波市场起飞的机会。

4、内部整合方面：整个集团垂直整合没有想象中顺利，集团内LED上中下游各环节，如与雷士的充分整合似乎也不够顺利，这几年的负面消息远多于利好。

德豪润达还有未来吗？

关闭LED芯片工厂后，德豪润达还有未来吗？

德豪润达表示，关闭LED芯片工厂，大部分设备资产、房产及基础设施等可能会导致2018年末需对LED芯片资产计提大额的资产减值准备，减值计提的处理，有利于尽快消除公司2018年度财务报表被出具的保留意见的影响，具体可能减值的金额以评估机构和会计师最终确认为准。

关闭LED芯片工厂短期内会产生员工清退支出、存货、资产处理的潜在损失。但从长远来看，有利于降低公司整体的经营业绩压力，缓解公司长期投入LED芯片的资金压力，确保公司有更多的资源发展其他业务板块，有利于将公司的整体经营重新导入正常轨道。

有行业人士分析，在市场环境没有大幅改善的情况下，剥离LED芯片等不良资产，注入雷士广电等优质资产，或许是公司当下盈利的最佳途径。

根据德豪润达6月26日的公告，公司仍在推进与雷士光电的收购事项。资料显示，雷士光电为绿色节能照明企业，主要从事国内“雷士”品牌的商业照明与家居照明灯具的研发、生产和销售。在收购雷士光电完成后，德豪润达将对其自有的通用照明产品制造业务与雷士光电通用照明产品制造业务进行有效整合，实现上下游的协同效应。另外行业的整合也会使得德豪润达更有竞争力，将会通过整合占领更大的市场。

在刚刚结束的第十六届“世界品牌大会”上，雷士光电母公司雷士照明以326.95亿元品牌价值荣登2019年度照明行业品牌榜首，连续八年蝉联行业第一。德豪润达目前是雷士照明的第一大股东，德豪润达与雷士光电重组完成之后，雷士强大的品牌优势和遍布全国的渠道优势将会加快德豪润达的业务发展，从而助推德豪润达2019年成功扭亏为盈。

当然，关闭LED芯片工厂后，剩余人员和知识产权如何处理，德豪客户包括德豪自己的封装部以后用谁家的芯片，德豪雷士德内部器件议价权将如何变化，这些也是业内非常关注的。

这只是冰山一角

德豪润达关闭LED芯片工厂，并非个例，更成为一种信号。

当前整个LED行业面临严重的产能过剩。日前中山市半导体行业协会公布了2019年一季度LED产业的发展报告。报告显示，受国际市场全球经济放缓、中美贸易战加剧和国内市场宏观经济增速放缓、房地产不振、需求下降等多重不利因素影响下，一季度LED企业的业绩大多乏善可陈，而对于2019年全年的预测普遍较为悲观。

其实LED行业的下滑在2017年就已经显露端倪。从2017年第四季度开始，LED芯片价格出现明显下降，国内最大的两家LED芯片制造商三安光电（600703）及华灿光电（300323）在该季度将LED芯片的报价下调了20个百分点，此后LED芯片价格结束了两年来稳中有涨的趋势，出现了连续下跌的情况。更严峻的事实反映在2018年的LED企业的年报上，根据有关机构统计，在34家LED企业当中，多达20家企业净利润出现下滑现象。其中，有11家LED企业净利润出现亏损现象。联建光电（300269）2018年净利亏损高达28亿，同比骤降2791.10%，亏损金额及净利降速均最高。而远方信息（300306）、珈伟新能（300317）、勤上股份（002638）、雪莱特（002076）的净利亏损均超过营业收入。

经济放缓、需求下降以及行业内各公司产能无序扩张导致LED芯片行业严重供过于求。数据显示，中国LED芯片制造商的综合库存价值从2018年底的65.2亿人民币上升至2019年第一季度末的67.7亿人民币，而中国最大的LED公司三安光电的平均库存周转率从2018年底的174天增加到了2019年3月底的232天，业内人士估计全球LED芯片供应量将在2019年超过需求量的15-18%，到2020年还将超过10%以上。